หุ้นแม่ปันผล กระทบ DW อย่างไร ?
หุ้นแม่ปันผล กระทบ DW อย่างไร ?
SET Index ยังคงวนเวียนเคลื่อนไหวใกล้ 1,400 จุด และยังไม่สามารถผ่านโซนนี้ไปได้ นักวิเคราะห์ยังไม่ถอดใจและยังคงมุมมองว่ามีโอกาสที่จะเห็นผลตอบแทนตลาดหุ้นไทยเดือนนี้เป็นบวกเมื่อเทียบกับเดือนที่มกราคมตามค่าสถิติ ดังนั้นการย่อสลับระหว่างทางแบบปกติ จึงยังไม่ได้น่ากังวล ต้องมาลุ้นกันต่อในครึ่งเดือนหลังว่าตลาดจะกลับมาบวกได้ตามนักวิเคราะห์คาดหรือไม่
ขณะที่นักลงทุนหลายท่านนอกจากรอคอยการกลับมาบวกให้ได้ของตลาดแล้ว ต่างก็รอคอยเดือนกุมภาพันธ์ ไม่ใช่เพราะเป็นเดือนแห่งความรัก แต่เดือนนี้เป็นเป็นอีกหนึ่งเดือนที่หลายๆ บริษัทตบเท้าจ่ายปันผลกันโดยพร้อมเพียง ซึ่งนักลงทุนที่ถือหุ้นเพื่อรอเงินปันผลต่างรออย่างใจจดจ่อ ฝั่งนักเก็งกำไรสายเทรดระยะสั้นที่เข้ามาในตลาด DW อาจมีคำถามขึ้นมาว่าแล้วถ้าหุ้นแม่ (หลักทรัพย์อ้างอิง) ขึ้นเครื่องหมาย XD จะกระทบกับ DW ที่อ้างอิงหุ้นแม่นั้นอย่างไรบ้าง ซื้อ Put ดัก หรือ ถ้ามี Call อยู่ต้องรีบขายออกก่อนหรือไม่ บทความนี้จะทำให้ทุกท่านได้คลายข้อสงสัยกัน
ณ วันที่ขึ้นเครื่องหมาย XD หุ้นแม่จะเกิดอะไรขึ้น ?
ทบทวนความเข้าใจกลไกของราคาหุ้นเมื่อมีการขึ้นเครื่องหมาย XD กันก่อน สมมติราคาปิดหุ้นแม่ก่อนวันขึ้นเครื่องหมาย XD อยู่ที่ 100 บาท หากมีการประกาศจ่ายเงินปันผล 3 บาท ทางทฤษฎีแล้ว วันที่ขึ้นเครื่องหมาย XD ราคาเปิดหุ้นแม่จะปรับตัวลงเท่ากับเงินปันผลที่จ่าย หรือในตัวอย่างนี้คือ ปรับตัวลง 3 บาท ราคาเปิดหุ้นแม่ ณ วันขึ้นเครื่องหมาย XD ควรลดลงมาตามทฤษฎีเหลือ 97 บาท (Dilution)
เมื่อมีการจ่ายเงินปันผลและขึ้นเครื่องหมาย XD เกิดขึ้นคำถามที่มักได้ยินบ่อยๆ จากนักลงทุน DW คือ แบบนี้ถ้าหุ้นแม่จะขึ้นเครื่องหมาย XD เราต้องขาย Call DW ออกก่อนหรือไม่ ? ซึ่งในความเป็นจริงจะมีกลไกในการปรับสิทธิ DW เพื่อให้มูลค่าของ DW ไม่ได้รับผลกระทบจากจ่ายเงินปันผลของหุ้นแม่ดังกล่าว
ตัวอย่างการปรับสิทธิของ Call DW เมื่อมีการขึ้น XD
ณ วันขึ้นเครื่องหมาย XD ผู้ออกจะมีการปรับสิทธิ Call DW สมมติราคาปิดหุ้นแม่ก่อนวันขึ้นเครื่องหมาย XD เท่ากับ 100 บาท เมื่อมีการจ่ายเงินปันผล 3 บาท เกิด Dilution ทำให้ ณ ราคาเปิดหุ้นในวันขึ้นเครื่องหมาย XD ควรจะปรับตัวลงมาอยู่ที่ 97 บาท (ตามทฤษฎี)
สมมติราคาใช้สิทธิ DW เดิมอยู่ที่ 95 บาท ผู้ออกจะปรับสิทธิ ซึ่งส่งผลให้ราคาใช้สิทธิใหม่ถูกปรับลงมาด้วยสัดส่วนที่เท่ากันอยู่ที่ 92.15 บาท
นั่นคือหากราคาหุ้นแม่ปรับตัวลงเท่ากับ XD ที่จ่าย ราคา Call DW จะไม่เปลี่ยนแปลงจากการจ่ายเงินปันผล เนื่องจากผู้ออกมีการปรับสิทธิให้เรียบร้อยแล้ว (ไม่รวมผลกระทบจากค่าเสื่อมเวลา)
Put DW เองก็มีกระบวนการปรับสิทธิเช่นเดียวกับ Call DW
ตัวอย่างการปรับสิทธิของ Put DW เมื่อมีการขึ้น XD ณ วันขึ้นเครื่องหมาย XD ผู้ออกจะมีการปรับสิทธิ
Put DW สมมติราคาปิดหุ้นแม่ก่อนวันขึ้นเครื่องหมาย XD เท่ากับ 100 บาท เมื่อมีการจ่ายเงินปันผล 3 บาท เกิด Dilution ทำให้ ณ ราคาเปิดหุ้นในวันขึ้นเครื่องหมาย XD ควรจะปรับตัวลงมาอยู่ที่ 97 บาท (ตามทฤษฎี)
สมมติราคาใช้สิทธิ DW เดิมอยู่ที่ 120 บาท ผู้ออกจะปรับสิทธิ ซึ่งส่งผลให้ราคาใช้สิทธิใหม่ถูกปรับลงมาด้วยสัดส่วนที่เท่ากันอยู่ที่ 116.40 บาท
หากราคาหุ้นแม่ปรับตัวลงเท่ากับ XD ที่จ่าย ราคา Put DW จะไม่เปลี่ยนแปลงจากการจ่ายเงินปันผล เนื่องจากผู้ออกมีการปรับสิทธิให้เรียบร้อยแล้วเช่นกัน (ไม่รวมผลกระทบจากค่าเสื่อมเวลา)
ดังนั้นน่าจะเป็นการตอบคำถามแล้วว่า ไม่จำเป็น ต้องรีบขาย Call DW ก่อนหุ้นแม่ XD และฝั่ง Put ก็เช่นกัน ไม่มีผลถ้าเราเข้าซื้อ Put ก่อนวันขึ้น XD เพื่อหวังทำกำไรจากราคาหุ้นแม่ที่ปรับตัวลง เพราะผู้ออกมีการปรับสิทธิให้แล้ว ทำให้ผู้ที่ถือ Call DW และ Put DW จะไม่ได้รับผลกระทบหากหุ้นแม่มีการปรับตัวลงเท่ากับ XD ที่จ่ายนั่นเอง
อย่างไรก็ตามในความเป็นจริงมีโอกาสที่ราคาหุ้นแม่จะลดลงมากกว่าหรือน้อยกว่าจำนวนเงินปันผลที่จ่ายได้ ซึ่งเกิดจากอุปสงค์และอุปทานในการซื้อขายหุ้นดังกล่าวตามกลไกการซื้อขายตามปกติ ดังนั้นการปรับสิทธิของ DW ที่เล่าให้ฟังข้างต้นเป็นการปรับเพื่อไม่ให้ราคา DW ได้รับผลกระทบจากการที่หุ้นแม่จ่ายปันผล แต่ความเสี่ยงด้านราคาตลาดและค่าเสื่อมเวลายังมีอยู่ตามปกตินั่นเอง
-----------------------------------------------
อ่านบทความอื่น ๆ เพิ่มเติม คลิก
อย่าเพิ่งเทรด DW ถ้ายังไม่ได้ดูคลิป DW01 Tips Playlist คลิก
ค้นหา DW01 ที่น่าสนใจได้ที่เว็บไซต์ www.blswarrant.com
แบ่งปัน
.png)
