EP 98: กลยุทธ์การทำ Arbitrage ใน Futures

Futures & Options

ครบเครื่องเรื่องสินค้าในตลาด TFEX
“กลยุทธ์การทำ Arbitrage ใน Futures”

ในการเทรด Futures บางครั้งอาจจะมีความผิดปกติจากตลาด ทำให้เกิดความบิดเบือนของราคา ทำให้นักลงทุนบางกลุ่มมองหาโอกาสนี้ทำกำไร หรือที่เรียกว่ากลยุทธ์การค้ากำไร หรือ Arbitrage นั่นเอง วันนี้ทีม BLS Futures and Options จะมาเผยการใช้กลยุทธ์ Arbitrage ไว้ใช้สำหรับในการเทรด Futures กัน...

มาทบทวนทฤษฎีพื้นฐานของราคา Futures กันก่อน...
ราคา Futures จะถูกอ้างอิงจากการคำนวณตามทฤษฏีพื้นฐานหรือที่เรียกว่า “ทฤษฎี Cost of Carry” ที่ถูกคำนวณมาจากสูตรด้านล่าง

ค่า C จะอ้างอิงกับอัตราดอกเบี้ย และค่า Y จะอ้างอิงกับผลตอบแทนของสินค้าอ้างอิง ทุกท่านสามารถอ่านรายละเอียดเกี่ยวกับราคาทฤษฎีเพิ่มเติมได้ใน Futures Weekly Focus EP.94 คลิก

กลยุทธ์การทำ Arbitrage กรณีที่ราคา Futures > ราคาทฤษฎี
กลยุทธ์ Cash and Carry (Short Futures และ Buy Spot)

วันที่ 1

กู้เงินมาซื้อสินค้าอ้างอิงและถือไว้
ในขณะเดียวกัน เปิดสถานะ Short Futures

วันที่ครบกำหนด

ขายสินค้าอ้างอิงที่ซื้อมา
มีกำไร/ขาดทุนเกิดขึ้นจากการ Short Futures
นำเงินที่ได้ไปคืนจากการกู้ยืมมาในวันแรก

กลยุทธ์การทำ Arbitrage กรณีที่ราคา Futures < ราคาทฤษฎี
กลยุทธ์ Reverse Cash and Carry (Long Futures และ Short Spot)

วันที่ 1

ยืมสินค้าอ้างอิงมาขายชอร์ต (Short Selling) และนำเงินฝากธนาคาร
ในขณะเดียวกันให้ Long Futures

วันที่ครบกำหนด

ยืมสินค้าอ้างอิงมาขายชอร์ต (Short Selling) และนำเงินฝากธนาคาร
ในขณะเดียวกันให้ Long Futures

ตัวอย่างการใช้กลยุทธ์ Cash and Carry

สมมติ ราคาหุ้น BBL อยู่ที่ 150 บาท และราคาของ BBL Futures อายุ 3 เดือน ซื้อขายที่ 152 บาท โดยอัตราดอกเบี้ยปราศจากความเสี่ยงอยู่ที่ 4% ต่อปี และอัตราเงินปันผล 2% ต่อปี จะได้ราคาทางทฤษฎีของ BBL Futures ที่ 150.75 บาท จะเห็นได้ว่าราคา Futures สูงกว่าราคาทางทฤษฎี ดังนั้น จึงเข้าไป Short Futures และ Buy Spot (ตัวอย่างไม่รวมค่าธรรมเนียมต่างๆ)

ปัจจุบัน

กู้เงินจำนวน 150 บาท ที่ดอกเบี้ยปราศจากความเสี่ยง 4% ต่อปี
นำเงินที่ได้ไปซื้อหุ้น BBL ที่ราคา 150 บาท
ขณะเดียวกันทำการ Short BBL Futures ที่ราคา 152 บาท

เวลาผ่านไป 3 เดือน ถึงครบกำหนดอายุสัญญา และราคาหุ้น BBL อยู่ที่ 140 บาท

ขายหุ้น BBL ที่ราคา 140 บาท
ได้กำไรจากการ Short Futures เท่ากับ (152 – 140) = 12 บาท
ได้เงินปันผล 2% ต่อปี จากการถือครองหุ้น

ได้ผลตอบแทนจากปันผล = 150 x 2% x 3/12 = 0.75 บาท

คืนเงินต้นพร้อมดอกเบี้ย

ดอกเบี้ยจ่าย = 150 x 4% x 3/12 = 1.5 บาท
เงินต้นพร้อมดอกเบี้ย 150 + 1.5 = 151.5 บาท

จะได้กำไรจากการทำ Arbitrage เท่ากับ 152 – 151.5 + 0.75 = 1.25 บาท

Source: BLS Futures and Options, TFEX as of 31/03/23

📌 สะดวก… ลูกค้าของหลักทรัพย์บัวหลวง สามารถเปิดบัญชี TFEX/Block Trade กับหลักทรัพย์บัวหลวงได้ง่าย ๆ ผ่าน Application Wealth Connex ได้แล้ววันนี้
อ่านรายละเอียดเพิ่มเติม คลิกที่นี่
📌 อัดแน่นด้วยรายงานคุณภาพ… ติดตามรายงานต่างๆ จากทีม BLS Futures and Options เอกสิทธิ์เฉพาะลูกค้าหลักทรัพย์บัวหลวงได้ง่ายๆ
อ่านรายละเอียดเพิ่มเติม คลิกที่นี่
📌 สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ BLS Customer Service โทร 0-2618-1111